摘要：摘要: 协助这家成人教育专家上市的承销商,包括花旗集团,以及中国最大的两家投资银行 重点: 投资银行巨头花旗集… 继续阅读大银行借量子之歌 试水承销中国IPO
摘要:
协助这家成人教育专家上市的承销商,包括花旗集团,以及中国最大的两家投资银行 重点: 投资银行巨头花旗集团和中国的中国国际金融股份有限公司(CICC)和…
正文:
大家好，我是量子熊猫，今天只有冠龙节能一只新股上市，这只新股的评级是“谨慎+申购”，评价是“基本面朴实无华，估值一般”。
虽然评价一般但破发了8个点确实也出乎意料…四月截止发文共上市了6只新股，破发了4只，看来最近新股行情比我想象中还要恶劣，继续调低安全边际…
接着进入今天主题，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况…所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析超过百只新股，整体统计下来准确率超过90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年4月12日可申购新股分析
中一科技（301150）：
企业基本情况：
全称“湖北中一科技股份有限公司”，主营业务为各类电解铜箔的研发、生产和销售，下辖有云梦、安陆两大电解铜箔生产基地。
电解铜箔是指以铜材为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。电解铜箔是锂离子电池、覆铜板和印制电路板制造的重要材料。
根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔和标准铜箔，产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电路板等多个领域。
锂电铜箔，作为锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池中电极结构的重要组成部分，在电池中既充当电极负极活性物质的载体，又起到汇集传输电流的作用，对锂离子电池的内阻及循环性能有很大的影响，锂离子电池广泛应用于新能源汽车、储能设备及电子产品。
标准铜箔是覆铜板、印制电路板的重要基础材料之一，印制电路板广泛应用于通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域。
主营业务比较简单，就是铜箔，跟今年1月分析的铜冠铜箔很相近，当时铜冠铜箔给的是“积极”评级，后面也如期高开。
从具体营收结构看，主要营收就是锂电铜箔和标准铜箔两个业务，营收占比大概55开吧。
由于业务比较聚焦，对应申万三级行业为铜，可比上市企业为诺德股份（600110）、超华科技（002288）、嘉元科技（688388）、铜冠铜箔（301217）。
发行情况：
企业由中金公司主承销，当前市值82.61亿元，新发行市值27.5元，发行价格163.56元，发行市盈率91.57，PE-TTM21.66x，顶格申购需要4万元市值。
对比铜行业PE-TTM为18.38x，对比诺德股份PE-TTM为51.26x，对比超华科技PE-TTM为67.91x，对比嘉元科技PE-TTM为34.53x，对比铜冠铜箔PE-TTM为38.23x。
业绩情况：
预计2022年1-3月可实现的营业收入约为66,770万元至71,500万元，同比增长约54.11%至65.03%；
实现归属于母公司股东的净利润约为10,180万元至11,500万元，同比增长约21.16%至36.87%；
扣除非经常性损益后归母净利润约为10,024万元至11,344万元，同比增长约21.70%至37.72%，
2021年度公司实现营业收入219,658.22万元，同比增长87.80%；
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润37,513.13万元，同比增长211.86%。
2020年营业收入116,966.77万元，2019年营收83,075.12万元，2018年营收60,245.28万元，年复合增速为39.34%。
2020年扣非归母净利润12,028.75万元，2019年扣非归母净利润3,761.72万元，2018年扣非归母净利润5,602.55万元，年复合增速为46.53%。
先看2018-2020年，营收和利润增速都很高，但是细分来看2019年利润是下滑的，而2021年爆发式增长，随后2022年一季继续增长，但营收和利润增速均有所回落。
参考招股说明书解释，2021年爆发式增长主要因为上游涨价同时下游铜箔市场需求旺盛，二2022年主要因为新产线投产以及行业需求持续旺盛，至于2019年利润下滑没看到解释，我们往下看毛利率。
具体毛利率方面，2018年到2021年1-6月主营业务毛利率分别为21.38%、15.33%、20.84%和30.39%，毛利率波动较大。
参考招股说明书解释，主要系受部分产品毛利率下滑和销售产品结构变化影响。
跟同业对比来看，毛利率处于中等水平。
从公司基本面看当前处于高景气阶段，业绩很好，毛利率也在提升，但存在不稳定瑕疵，从投资角度看别碰，打新的话基本面还可以。
从发行情况看，创业板发行，发行价格很高，发行市盈率较高，PE-TTM一般。
最后汇总如下。
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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